El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) informó que el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró un crecimiento negativo de -0.8% durante el primer trimestre de 2026. Esta contracción afectó de manera simultánea a las actividades primarias, secundarias y terciarias de la economía nacional, lo que llevó al organismo a ajustar a la baja su expectativa de crecimiento anual para situarla en 1.2%.
De acuerdo con el reporte mensual del instituto, el principal factor del estancamiento económico es la persistencia en la caída de la inversión, la cual acumula 18 meses continuos de contracción. Los analistas financieros atribuyeron este comportamiento a la incertidumbre jurídica generada por las reformas constitucionales de 2024 y la reforma judicial de 2025, sumado a las dudas sobre el refrendo del T-MEC y el impacto del conflicto en Medio Oriente.
Paralelamente al retroceso del PIB, la expectativa inflacionaria para el cierre del año se deterioró al pasar de una tasa estable de 4.0% hace dos meses a un pronóstico de 4.3%. Para contener la espiral de precios, el Gobierno Federal mantiene subsidios al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) aplicados al diésel y a la gasolina Magna; esta última representa el 80% del consumo nacional de combustibles.
Estancamiento, Inflación y Presión Fiscal
Análisis técnico e interactivo de las expectativas macroeconómicas de México basadas en el reporte del IMEF.
Ajuste a la baja debido a la fuerte contracción económica de $-0.8\%$ observada durante el primer trimestre del año.
Periodo consecutivo de caída en la Inversión Fija Bruta, detonado por la desconfianza e incertidumbre regulatoria.
Pasivos duplicados desde los $10.8$ billones en 2018 hasta los $20.1$ billones registrados a marzo de este año.
Trayectoria de la Inversión Fija Bruta (2023 – 2026)
Crecimiento anual desestacionalizado y la influencia directa de eventos políticos clave.
Crecimiento Acumulado del PIB (2019 – 2026)
Índice comparativo donde la base es 100 en 2019. México muestra un rezago alarmante frente a sus pares calificados en la misma categoría BBB por S&P Global Ratings.
* Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI). Procesado por el Comité de Estudios Económicos del IMEF.
Consenso de Expectativas Económicas
Consulta las proyecciones financieras resultantes de las encuestas mensuales del IMEF para los horizontes 2026 y 2027.
| Variable Económica | Consenso Mayo | Mes Anterior | Tendencia |
|---|---|---|---|
| Crecimiento real del PIB | 1.2% | 1.4% | Baja |
| Inflación (Fin de año) | 4.3% | 4.2% | Sube |
| Tipo de Cambio ($USD/MXN$) | 18.20 | 18.34 | Estable |
| Tasa de Política Monetaria | 6.50% | 6.50% | Pausa |
| Déficit Público (% del PIB) | -4.0% | -4.0% | Crítico |
| Empleos Formales IMSS | 270K | 284K | Baja |
| Variable Económica | Mediana 14-May | Mediana 9-Abr | Tendencia |
|---|---|---|---|
| Crecimiento real del PIB | 1.8% | 1.8% | Inercial |
| Inflación (Fin de año) | 3.9% | 3.8% | Alza |
| Tipo de Cambio ($USD/MXN$) | 18.80 | 19.10 | Firme |
| Tasa de Política Monetaria | 6.50% | 6.50% | Sin cambio |
| Déficit Público (% del PIB) | -3.9% | -3.9% | Presión |
| Empleos Formales IMSS | 330K | 341K | Baja |
Pilares del Riesgo de la Economía Mexicana
Los 4 factores críticos de carácter institucional, local y global identificados por el IMEF que amagan la viabilidad fiscal y crediticia.
Incertidumbre Institucional y Jurídica
Las reformas constitucionales de 2024 y la drástica reforma judicial de 2025 han mermado la confianza jurídica para el capital privado. Al no revertirse sus efectos desfavorables, se inhibirá el flujo de inversión extranjera directa de largo plazo.
Inestabilidad Geopolítica Global
El prolongado conflicto en el Medio Oriente genera presiones en el Estrecho de Ormuz, amagando con un alza crítica en los energéticos globales. Para México, esto significa costosos subsidios al IEPS de las gasolinas que merman los ingresos fiscales en un $\approx 0.6\%$ del PIB.
Deterioro de la Nota Soberana
Con S&P Global Ratings y Moody’s posicionando a México en perspectiva negativa, se aproxima una inminente degradación de la calificación soberana. El principal riesgo es comprometer el «Grado de Inversión» en los siguientes 24 meses, encareciendo sustancialmente el financiamiento para gobierno y empresas.
Fuga de Recursos por Pemex
El ineficiente modelo de refinación nacional drena recurrentemente las finanzas estatales, haciendo inevitables los rescates adicionales de deuda pública por parte del Gobierno Federal. El IMEF urge suspender la refinación ineficiente y reenfocarse en exploración.
Impacto fiscal y presiones en energéticos
El IMEF advirtió que mantener dichos estímulos fiscales implica un elevado costo para las finanzas públicas, considerando que el IEPS a gasolinas significó el 8.3% de los ingresos tributarios del gobierno federal en 2025. El organismo estimó que si el estrecho de Ormuz permanece cerrado, la recaudación por este concepto podría reducirse a la mitad, generando una presión adicional al déficit fiscal de aproximadamente 0.6% del PIB.
La situación se agrava por el incremento en el precio de la turbosina, el cual se ha duplicado en lo que va del año. Debido a que México importa cerca de la mitad de su consumo de este combustible, los especialistas prevén un alza en el costo de los pasajes aéreos o la suspensión de rutas, una coyuntura que afectaría principalmente a la actividad del sector turismo.
Perfil crediticio y nivel de endeudamiento
El panorama económico ha impactado el perfil crediticio del país. La calificadora S&P Global Ratings colocó la nota crediticia de México en perspectiva negativa, una acción que se suma a la realizada previamente por Moody’s. Adicionalmente, S&P Global Ratings degradó a México en el componente de flexibilidad y desempeño fiscal, ubicándolo en una calificación de 5 dentro de una escala de 6.
Los datos oficiales recopilados por el instituto señalan que la deuda de México se incrementó de 10.8 billones de pesos en 2018 a 20.1 billones de pesos registrados a marzo de este año. El IMEF proyectó que la ineficiencia en el sistema de refinación de Pemex requerirá rescates financieros adicionales por parte del Gobierno Federal, lo que aceleraría el endeudamiento y elevaría el riesgo de perder el grado de inversión en los próximos 24 meses.
Para revertir el deterioro, el organismo propuso tres acciones urgentes: implementar correcciones fiscales estructurales que eviten el gasto público en proyectos de baja rentabilidad; aplicar medidas que fomenten la confianza de los inversionistas frente a los efectos de las reformas judiciales; y destinar recursos al mantenimiento de la infraestructura pública del país, la cual presenta un avanzado estado de deterioro.
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