Fitch Ratings anunció una mejora en la calificación crediticia de Petróleos Mexicanos (Pemex), que pasó de BB a BB+, un escalón por debajo de la nota soberana del país. La calificadora explicó que el ajuste responde al mayor respaldo financiero del gobierno federal, particularmente tras la operación de recompra de deuda por 9,900 millones de dólares realizada con recursos públicos.
La operación consistió en la recompra de ocho series de bonos, financiada directamente por la Secretaría de Hacienda. Para la agencia, este movimiento reflejó un compromiso más decidido del Estado con la petrolera, al grado de considerar que ambas entidades comparten techo de endeudamiento. Con ello, Pemex dejó de estar dos escalones abajo de la nota soberana y ahora se ubica a solo uno.
Respaldo estatal, clave en la mejora
Fitch elevó su evaluación de la supervisión estatal de “fuerte” a “muy fuerte” y ajustó al alza el puntaje de soporte gubernamental. La perspectiva quedó en estable, lo que indica que, mientras se mantenga este nivel de apoyo, la empresa podrá sostener su calificación en el corto plazo.
Pese a la mejora, la agencia subrayó que Pemex enfrenta graves problemas financieros. Su perfil de crédito individual permanece en CCC, el nivel más bajo en la escala de la calificadora, debido a la presión de liquidez, la caída en la producción y las pérdidas recurrentes en refinación.
Deuda elevada y riesgos operativos
Al cierre de junio, la deuda total de Pemex ascendía a 98,800 millones de dólares. Los intereses trimestrales representan más de la mitad de su EBITDA, lo que mantiene una relación deuda/EBITDA superior a 15 veces, muy por encima de otras petroleras estatales de la región.
La calificadora advirtió que la falta de inversión en exploración y mantenimiento continuará afectando la operación. Los incidentes en refinerías y plataformas, sumados a la decisión del gobierno de priorizar la refinación sobre la producción de crudo, generan mayor presión sobre las finanzas de la compañía.
Proyecciones de apoyo y comparativo regional
De acuerdo con Fitch, el apoyo financiero del gobierno mexicano se proyecta en 6,700 millones de dólares para 2025 y 13,500 millones para 2026. La agencia advirtió que cualquier debilitamiento en la voluntad estatal o una reducción en la nota soberana podría arrastrar de nuevo la calificación de la empresa.
Con el ajuste, Pemex se coloca en la misma posición que Ecopetrol de Colombia y por encima de Petroperú, aunque aún se mantiene rezagada respecto a Petrobras de Brasil y ENAP de Chile, que cuentan con estructuras financieras más sólidas. Fitch reiteró que, sin el respaldo gubernamental, Pemex estaría muy por debajo de la calificación alcanzada.
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