La agencia Moody’s Ratings advirtió que Petróleos Mexicanos (Pemex) mantendrá altas necesidades financieras hasta por lo menos el año 2028. De acuerdo con un reporte de la calificadora, la petrolera estatal continuará dependiendo del respaldo del gobierno federal y del acceso constante a los mercados para poder cumplir con sus obligaciones financieras acumuladas.
A pesar de que se anticipa que el apoyo del gobierno de México se mantenga vigente durante la actual administración que concluye en 2030, la agencia internacional señaló que estas intervenciones no compensarán por completo los crecientes riesgos operativos de la empresa productiva del Estado, la cual conserva una calificación de «B1» con perspectiva estable.
Flujo de caja negativo y vencimientos de deuda
Moody’s sostuvo que Pemex registrará un flujo de caja libre negativo hasta 2028. Esta proyección se fundamenta en un débil desempeño operativo y en una limitada generación interna de efectivo, factores que coinciden con un panorama de vencimientos de deuda todavía elevados para los próximos años.
Para contextualizar el nivel de asistencia requerido, la calificadora recordó que el gobierno mexicano respaldó a Pemex en 2025 con más de 40 mil millones de dólares en intervenciones financieras, recursos que se destinaron principalmente a reducir la deuda y atender las obligaciones pendientes con los proveedores de la cadena productiva. Asimismo, el presupuesto federal de 2026 contempla una partida de cerca de 14 mil millones de dólares orientada de forma exclusiva a cubrir los vencimientos de corto plazo de la compañía.
Dependencia del mercado local y refinanciamiento
Pese a las inyecciones de capital público, las estimaciones de Moody’s indican que la petrolera seguirá requiriendo apoyo constante para solventar sus necesidades de refinanciamiento y operación entre 2026 y 2028. Durante este periodo, la agencia calcula que la firma estatal mantendrá una inversión de capital promedio de 11 mil millones de dólares anuales. En este escenario, bancos de desarrollo locales como Banobras se mantienen disponibles para aportar financiamiento adicional, enfocado prioritariamente en el pago a proveedores.
Por otra parte, el análisis destaca que Pemex logró colocar deuda en el mercado local durante la primera mitad de 2026. Moody’s prevé que la empresa volverá al mercado nacional en la segunda mitad del año por un monto similar a su emisión reciente, estimado en unos mil 700 millones de dólares. Sin embargo, la calificadora advirtió que estas nuevas emisiones se usarán sobre todo para refinanciar obligaciones y no para financiar inversión productiva, mientras que calificó como incierto el momento de un eventual regreso a los mercados internacionales.
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