El área de investigación de BBVA Research advirtió que los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027 del gobierno federal presentan un escenario «optimista» respecto a indicadores clave, lo que incrementa la posibilidad de incumplir los objetivos de finanzas públicas. Según el análisis del banco, las estimaciones oficiales sobre crecimiento económico, inflación y tasas de interés contrastan con las previsiones del mercado y de organismos financieros.
Diferencias en las previsiones del PIB
La Secretaría de Hacienda proyecta un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 en un rango de 1.8% a 2.8%, y para 2027 entre 1.9% y 2.9%. En contraste, BBVA México estima un avance de 1.8% y 2.0%, respectivamente. Estas cifras también se sitúan por encima del consenso del mercado, que espera un 1.5% en 2026, y de las proyecciones del Banco de México, situadas en 1.6% y 2%.
Además, el gobierno prevé una inflación de 3% y una tasa de interés de 5.5% para 2027, mientras que la institución bancaria estima niveles de 3.5% y 6.5%. BBVA señaló que, de concretarse un menor crecimiento, el objetivo de alcanzar un superávit primario de 1.1% del PIB se complicaría, haciendo necesarios recortes adicionales al gasto programable.
Reducción del margen fiscal y deuda
El reporte destaca que el margen fiscal del país es cada vez más limitado. Tras cubrir obligaciones como participaciones, pensiones y el servicio de la deuda, solo resta el 32% de los ingresos presupuestarios (equivalente al 8% del PIB) para gasto discrecional. Esta cifra es aún menor si se consideran los programas sociales obligatorios por ley.
Bajo estas condiciones, el banco considera difícil reducir el déficit fiscal del 4.1% estimado para 2026 al 3.5% propuesto para 2027. Asimismo, prevé que la deuda pública cerrará por encima del 55% oficial. A esto se añade la proyección de una caída real del 23.8% en los ingresos petroleros para 2027 debido a menores precios del crudo.
Recomendaciones y proyectos de infraestructura
Ante las crecientes presiones por pensiones y programas sociales, BBVA sostuvo que México requerirá una reforma fiscal de mediano plazo, aunque respaldó la decisión de no aumentar impuestos en el contexto actual de debilidad económica.
Finalmente, la institución calificó como “muy positivo” el planteamiento de proyectos mixtos para infraestructura. Al considerar el reducido espacio fiscal, el banco afirmó que la canalización de capital privado es la vía más realista para desarrollar las obras de gran escala que el país requiere.
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