La inflación en México continúa su racha alcista y alcanzó un 5.61 por ciento anual en la primera quincena de julio, según datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). Esta es la tercera quincena consecutiva en que la inflación general se acelera, y es la más elevada en 14 meses, desde la segunda quincena de mayo del año pasado, cuando fue de 5.67 por ciento anual.
El aumento en la inflación ha superado las expectativas del mercado, que proyectaba una inflación de 5.35 por ciento anual para las primeras dos semanas de julio, según la Encuesta de Citibanamex. A tasa quincenal, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) mostró un incremento de 0.71 por ciento, superando la expectativa de 0.47 por ciento y marcando el repunte quincenal más elevado para un mismo periodo desde 1996.
La inflación no subyacente sigue siendo la principal causa del aumento de los precios, alcanzando un 10.64 por ciento anual en la primera quincena de julio, desde el 8.61 por ciento anual de finales de junio. Andrés Abadía, economista en jefe para LATAM en Pantheon Macroeconomics, señaló que “las malas condiciones climáticas y los factores externos siguen causando estragos y son la principal causa del deterioro de la inflación este año”.
Por otro lado, la inflación subyacente se moderó a 4.02 por ciento anual en la primera mitad de julio, su tasa más baja desde la segunda quincena de febrero de 2021. Este dato estuvo ligeramente por debajo del 4.03 por ciento anual previsto por analistas y del 4.08 por ciento anual del cierre de junio. A pesar del repunte en los precios, analistas de Citibanamex subrayaron que en los próximos meses la inflación podría retomar una trayectoria gradual a la baja, aunque con un sesgo al alza.
En el desglose de la inflación no subyacente, los productos agropecuarios mostraron una inflación de 14.33 por ciento anual en la primera quincena de julio, su tasa más elevada desde octubre de 2022. Este aumento se debe principalmente al comportamiento de las frutas y verduras, cuya inflación fue de 25.69 por ciento anual, la más alta desde agosto de 2017. Productos como el chayote reportaron una inflación anual de 121.65 por ciento, el jitomate 81.27 por ciento, la cebolla 47.66 por ciento, la calabacita 43.18 por ciento y la zanahoria 39.45 por ciento.
Analistas de Banorte señalaron que “la llegada de la temporada de lluvias ha resultado en algunas mejoras en los niveles de sequía. No obstante, creemos que el efecto positivo tardaría en materializarse al menos un par de meses ante el rezago de las cosechas”.
Alberto Ramos, economista en jefe para América Latina de Goldman Sachs, indicó que “esperamos que el shock de los precios de los alimentos perecederos se revierta en cierta medida antes de fin de año, pero mientras tanto, estaremos atentos a posibles efectos de segunda ronda en los componentes de la inflación subyacente, como los alimentos fuera del hogar”.
La inflación de los energéticos también mostró un aumento significativo, alcanzando un 9.16 por ciento anual, la más alta desde finales de 2021. Respecto a la inflación subyacente, las mercancías registraron una inflación de 3.08 por ciento anual en las primeras dos semanas de julio, su tasa más baja desde febrero de 2016. Sin embargo, la inflación de los servicios fue de 5.17 por ciento anual, acelerándose desde el 5.12 por ciento del cierre de junio, impulsada por el aumento en el costo de servicios como el corte de cabello (10.41 por ciento), el transporte aéreo (9.41 por ciento) y el cine (8.59 por ciento).
Estos datos serán considerados por el Banco de México (Banxico) en su decisión del 8 de agosto, día en el que también se publicará la inflación de todo julio. Los datos de la primera mitad de julio sugieren que el banco central podría optar por mantener la tasa de interés en 11.00 por ciento. JPMorgan destacó que «la gran sorpresa en materia de inflación podría actuar como un elemento disuasivo para la mayoría de los miembros, ya que, al final, la inflación general es el indicador objetivo».
Monex expresó preocupación por los precios de los servicios, que llevan dos años situándose por encima del 5.0 por ciento anual. Analistas de Citibanamex indicaron que la sorpresa inflacionaria y la dinámica del peso en días recientes incrementan los riesgos de que Banxico sea extremadamente “cauteloso” y no recorte su tasa en agosto. Sin embargo, señalaron que la Junta de Gobierno debería considerar el panorama inflacionario en su conjunto y no solo los factores de riesgo en el margen. Por ello, siguen estimando un recorte de 25 puntos en la reunión de agosto.
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